TD은행은 캐나다가 소득 감소를 겪고 있다고 밝혔다
올해 캐나다 1분기 국내총생산(이하’GDP’) 이 줄어들었다. 그러나 이같은 징조는 사실상 작년 하반기부터 이어져 온것으로 TD은행은 -0.35% 정도 소득감소가 발생했다고 분석하고 있다.
주요 원인으로는 유가 하락으로 인한 개인소득, 정부세수, 기업들의 마진 감소에 있다.
사실 원유는 캐나다의 최대 수출품이다. 그런데 하한가를 보이고있는 원유가격때문에 에너지 산업이 침체되었고 많은 사람들이 일자리를 떠났으며 산업의 주요투자 계획들이 취소되는 등 역풍을 맞고있다. 물론 하락한 유가 덕분에 몇몇 다른 산업과 소비자들은 혜택을 볼 수 있겠지만 국가전체로 봤을때 부정적인면이 더 부각된다.
실제로 캐나다 경제는 이보다 상황이 안좋다. 실질 GDP하락으로 떨어진 유가의 영향을 전부 설명할 수 없는데, 왜냐면 실질GDP는 변화하는 가격의 영향을 설명할 수 없기 때문이다. 명목GDP를 살펴보면 캐나다의 경제동향이 더 심각하다는 것을 알수있다.
올해 1분기의 실질GDP 0.6% 하락이 명목지수로는 -2.9%가 된다. 작년 마지막 분기로 보면 실질GDP 2.2%가 상승했지만 이를 명목지수로 보면 +0.4%뿐이 되지않는다.
TD은행의 경제자문본부장 데릭 벌튼은 통상적으로 경기후퇴로 여겨지는 명목GDP에서의 2분기 연속 경기후퇴는 없었지만 작년 하반기부터 이어져온 에너지 산업에서의 급속한 침체가 기업소득과 정부세수에 분명한 하강압력 행사하고 있다고보고있다.
떨어진 유가의 파급력은 크다. 캐나다달러가치는 하락했고 수입된 재화의 가격을 올렸으며 내수시장에서의 소비자들의 구매력은 하락했다.
하지만 TD은행은 The Bank of Canada와 함께 하반기부터 경기가 회복될 것이라고 예상하고 있다. 그리고 유가 가격의 안정이 건강한 경제를 구축하는데에 큰 역할을 할 것이라고 벌튼은 말했다.
TD은행은 현재 분기에서 명목소득의 1.2% 상승을 내다보고 있고 3분기에는 +4.5%, 마지막 분기에는 +6.1%를 예상하고 있다. 수치들로만 보면 엄청나 보이지만 이는 가격변경의 효과를 배제한 명목지수이기때문에 실질지수는 달라진다.
실질지수로 예상치를 보면 각각 1%, 2.5%, 2.8% 증가세이다.
원유가격이 안정되더라도 그 혜택이 시민들에게 바로 돌아갈지는 미궁이다. 왜냐하면 계속되었던 경기침체기류로 소비자들이 쉽게 지갑을 열것이라고 생각되지 않기 때문이다.
기사 및 사진: Wall Street Journal
번역: 인턴기자 김태형
Canada’s gross domestic product shrank in the first quarter of this year, but it’s actually been in an “income recession” since late last year, according to a report from TD Bank TD.T -0.35%.
What TD is referring to is the reduction of personal income, government revenue and corporate profits due to the decline in oil prices.
Oil is Canada’s largest export. Lower prices for crude oil have hit the country’s energy sector hard, forcing thousands of layoffs and the cancellation or delay of capital spending. While some benefits are expected–including increased consumer spending in other areas because of lower prices for gasoline–the overall effect is expected to be negative.
The decline in oil prices was a key driver of the 0.6% annualized contraction in Canada’sgross domestic product in the first three months of the year.
But real GDP numbers don’t capture all of the effects of the oil price drop on Canada’s economy.
That’s in part because real GDP, the version most often referred to, is adjusted to remove the effects of changing prices. When you look at “nominal” GDP, which isn’t adjusted that way, Canada’s economic performance looks considerably weaker.
Instead of a 0.6% decline in the first quarter, nominal GDP went down by a whopping 2.9%. In the final quarter of 2014, it eked out a scant 0.4% gain compared to the 2.2% rise in real GDP.
Derek Burleton, deputy chief economist at TD, said there haven’t been two consecutive quarterly contractions–a widely used definition of “recession”–in nominal GDP, but there’s clear downward pressure on corporate earnings and government revenues in areas with a heavy concentration of energy activity that began late last year.
The fallout of lower oil prices is now “rippling through” labor markets in energy-intensive provinces, he said.
Consumers also lose some of their purchasing power because the lower oil prices have resulted in a lower Canadian dollar, and that tends to push the prices of imported consumer goods higher.
Some of that reduction in purchasing power is offset by lower gasoline prices, but overall the situation is a negative one for consumers, said Mr. Burleton.
TD sees Canada’s economy rebounding in the second half of this year, a forecast shared by the Bank of Canada. Stability in oil prices will be a key factor supporting a stronger economy, Mr. Burleton said.
TD is forecasting nominal income growth of 1.2% in the current quarter, 4.5% in the third quarter and 6.1% in the fourth. Those numbers are impressive at first glance, but they represent nominal GDP, not real GDP, which eliminates the effect of changing prices.
On real GDP, TD is projecting an increase of 1% in this quarter, 2.5% next quarter, and 2.8% in the final quarter.
But even if oil prices stabilize, consumers won’t likely experience the benefits of that very soon, Mr. Burleton said.
“Oil prices have stabilized, but…there are some lags associated with the pressure on personal income from past weakness generated by oil prices,” he said.
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